SK Hynix ¿Hasta donde puede llegar?

Empresa

Esto es una revisión de mi primera tesis de SK Hynix. SK Hynix es una empresa surcoreana que fabrica chips de memoria, componente que permite a los ordenadores y servidores almacenar y procesar datos. Es el segundo mayor fabricante del mundo en su sector, solo por detrás de Samsung. Su momento actual viene de ser el principal proveedor de memoria HBM, el tipo de memoria de alto rendimiento que necesitan los chips de IA de NVIDIA. Sin SK Hynix, no hay H100.

Situación actual

Actualmente la empresa cotiza en Corea del sur y se puede acceder a ella a traves de una serie de GDR como el que está disponible en Frankfurt (HY9H.F). Viene de un crecimiento del +215% desde el principio de año. Lo que era una clara oportunidad hace 6 meses, ahora se convierte en una situación que conviene estudiar bien.

Catalizadores

ADR

Esto ya se contemplaba desde el hace 6 meses. Ahora es una realidad. La autorización regulatoria de la SEC podría llegar durante la semana del 22 de Junio. Aun no se sabe el tamaño ni el momento exacto, pero apunta a que podría llegar en Agosto. ↗ Noticia ADR SK Hynix

Al acceder al mercado estadounidense por el simple hecho de entrar en los indices de fondos indexados. La revalorización de acceso a indices mayores es algo estudiado y que a corto plazo se produce un movimiento ascendente.

IA

No es un catalizador en si. Pero claramente no se puede discutir la tendencia de la IA en el mercado actual. Gracias a ello los margenes y ventas de la compañías fabricantes de RAM se han visto disparados. Han pasado de ser acciones aburridas a estar en el ojo del huracan.

Actualmente las empresas siguen recibiendo liquidez infinita para su desarrollo. Lo que provoca que empresas como SK Hynix tuvieran todo 2026 vendido de DRAM, NAND y HBM en Octubre del 2025. Y esta tendencia no va a parar hasta que no se produzca una posible explosión en la IA. ↗ Noticia Venta completa 2026

Valoración

Voy a dejar a continuación una tabla de valoración con respecto a sus competidores

Empresa	PER Forward	EV/EBITDA	P/Ventas	Dividend Yield
SK Hynix	~6x	~15x	2.8x	0.14%
Samsung	~6x	~12x	~3.8x	0.48%
Micron	~10x	~23	~11	0.04

Recompras

Inspirado en iniciativas similares de Japón, el gobierno surcoreano lanzó en 2024 el Corporate Value-Up Program para promover mejoras en eficiencia de capital, mayores retornos al accionista y mejor gobernanza. En febrero de 2026 el gobierno endureció las reglas, modificando las leyes fiscales para exigir que las empresas con altos dividendos divulguen planes Value-Up para seguir recibiendo beneficios fiscales. ↗ Noticia Gobierno Corea

Riesgos

El mayor riesgo actual es un pinchazo en la IA. Creo que se dará en algún momento. El crecimiento de la IA es insostenible y llegará un momento en el que los inversores no les sirvan con noticias sensacionalistas de que tal modelo o el otro ha conseguido hackear a 50 empresas (Va por Anthropic). En algún momento tendrán que buscar un modelo que genere beneficios.

¿Cuando va a llegar esa caida? Mi predicción es que con las salidas a bolsa de OpenAI y Anthropic el mercado puede entrar en un periodo bajista. Ya desarrollaré esta visión en otro post.

Conclusión

Creo que la IA va a ser un cambio en como consumimos y en como se desarrolla la actividad para nuestras vidas. Tan grande seguramente como el internet en su día. Hoy en día la IA se usa para buscar información, aprender cosas, hacer calculos, redacciones, se usa como psicólogo, etc.

Lo que aprendimos de la burbuja de las .com fue que en algún momento esto se tiene que convertir en rentable, y hoy en día las empresas punteras están muy lejos de ello. No es sostenible y tendrá que parar. Y como en las .com, las empresas que tuvieron exito fueron aquellas que supieron crear un modelo rentable y necesario para el usuario.

Por eso, yo tengo posición en la IA. Y creo que SK Hynix es la mejor oportunidad actualmente por los catalizadores que hemos visto antes y que no tienen otras empresas competidoras.